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　　出品：新浪财经上市公司征询院

　　作家：IPO再融资组/郑权

　　科创板自2019年7月负责开市以来，以服务“硬科技”企业为中枢定位，成为“硬科技”企业上市首选地，相沿半导体、东说念主工智能、生物医药等要道领域冲破“卡脖子”时间，助力新质坐褥力发展。跟着“科八条”计谋深远，科创板将进一步强化对科技翻新的相沿，助力我国经济向翻新启动转型。

　　科创属性是科创板IPO企业的灵魂。科创属性评价体系自2019年科创板确立以来阅历了屡次编削，监管迟缓强化“硬科技”的板块定位，推动本钱市集服求实体经济翻新。

　　抑止2025年3月5日，科创板IPO在审企业有19家（以走动所受理为圭臬，不包含注册收效及已拒绝名目）。19家企业中，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下称“西安奕材”）近三年营回话合增长率高达166%，排行第一（除去零营收及数据不及企业） 。但西安奕材的研发东说念主员数目占比却排行倒数第一，数值仅为12%。

　　西安奕材营回话合增长率高达166%排行第一  新芯股份营收畛域最大

　　19家在科创板列队的IPO企业中，招股书流露的最近一年营收最高的是新芯股份，2023年营收高达38.15亿元；营收最低的是禾元生物，2023年仅录得0.24亿元收入。

　　近三年营回话合增长率最高的是西安奕材，高达166%。招股书流露，西安奕材近三年营收快速增长的原因是产能增长、时间擢升和居品在客户端束缚考证等。

　　19家在科创板的IPO企业中，终末一年研发东说念主员数目最多的是百奥赛图，高达363东说念主，东说念主数最少的是株洲科能，仅有32东说念主。

　　研发东说念主员数目占职工总和最高的是必贝特，比例高达77.21%；占比最低的是西安奕材，比例仅为12%。西安奕材研发东说念主员数目占比拟低，与公司职工畛域大关系。

　　抑止 2023年末，西安奕材领有研发东说念主员222东说念主，东说念主数占比约 12%，其中全时研发东说念主员110 东说念主，非全时研发东说念主员112东说念主。要是只诡计全时研发东说念主员， 110 东说念主够不上10%的最低评价圭臬。

　　西安奕材齐集吃亏背后的机遇与挑战

　　招股书清晰，西安奕材成立于2016年3月。2019年京东方首创东说念主王东升加入后，推动业务分拆重组，将硅片、芯片等业务孤苦发展。2020年4月迁址西安并改名，专注12英寸电子级硅片研发与制造。公司IPO肯求于2024年11月获受理，蓄意募资49亿元用于西安硅产业基地二期树立，加多12 英寸硅片产能，遐想产能为50万片/月。

　　西安奕材主贸易务是12英寸硅片的研发、坐褥和销售，主要居品包括正片和测试片，正片又可进一步细分为抛光片和外延片，公司永远愿景是“成为半导体硅材料领域受东说念主尊敬的伟大企业”。

　　招股书清晰，基于抑止 2024年三季度末产能和 2023 年月均出货量统计，西安奕材均为中国大陆最大的12英寸硅片厂商，相应产能和月均出货量同时群众占比区分约为7%和 4%。

　　在永远前景及当今的市占率看，西安奕材再通过募资推广产能，成心于安适国内市集份额第一的行业地位。但公司发展也面对挑战，一是握续吃亏与盈利压力，二是控股权雄厚性与对赌压力。

　　2021-2023年、2024年前三季度，西安奕材区分收场贸易收入2.08亿元、10.55亿元、14.74亿元、14.34亿元，区分收场归母净利润-3.47亿元、-4.12亿元、-5.78亿元、-5.89亿元，总共吃亏超19亿元。

　　招股书清晰，本次刊行前，西安奕材控股鼓励奕斯伟集团径直握股比例为12.73%，与一致行径东说念主宁波奕芯和奕斯欣盛、奕斯欣诚和奕斯欣合三个职工握股平台总共握股比例为24.93%，不及 30%。本次刊行后，控股鼓励径直握股比例与一致行径东说念主总共表决权比例将被进一步稀释。低于30%的控股权再被稀释，雄厚性值得念念考。

　　招股书清晰，在历次融资中，西安奕材与相应投资方缔结的不同版块的对赌合同，鼓励异常权益商定主要包括鼓励的优先认购权、优先购买权和共同出售权、回购权、计帐优先权、最优惠条目等异常权益条目。2023年9 月，西安奕材行为回购义务东说念主的条目已清理，自愿行东说念主股改基准日（即 2022年11月30日）起透顶拒绝，自始无效且不行回话；对赌合同中的其他鼓励异常权益条目于西安奕材向证券走动所提交上市申报文献之日拒绝，但若公司IPO肯求提交后未取得受理、被裁撤或主动裁撤、被拒绝审查大要不予批准或不予注册，则已拒绝的条目自动回话法律效能且视为从未失效或被拒绝。

　　换言之，西安奕材部分已拒绝的对赌条目在IPO失败后可回话。府上清晰，西安奕材通过几轮外部增资，取得超百亿元的资金相沿。但若IPO失败，公司鼓励拖累的压力将突出大。

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